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9月至今,重慶方矩管一直處在下跌趨勢中,主力1801合同從*大4194元/噸跌到*近的3600元/噸周邊,下滑逾14%。我們認為,在資金面緊張、經濟增速放緩、消費淡季到來和原料價格加快下跌的情況下,重慶方矩管下跌趨勢無法反轉,逢高看空仍然是*近贏面較強的交易策略。
國內資金面趨緊
從貨幣供給量看,9月M2同比增速僅為9.2%,8月為8.9%,創出30年來的低點。10月30日市場發生“股債連殺”,國債利率暴漲價錢狂跌,上海銀行間同業拆放利率也持續上漲。十年期國債利率從3%升高至3.9%,推動貸款利率上漲,利空大宗商品價格。
依據CME的FedWatch工具,美聯儲12月升息25個基點至1.25%—1.5%區間的概率為97.3%。同期歐洲央行也決定從明年起每月財產選購規模將減半,至300億歐。十九大報告提出“完善財政政策和宏觀謹慎政策雙支柱管控框架”,將來貸幣規模性加水的概率較低。在國內外財政政策從緊的大環境下,國內資金面預估將持續趨緊,利空大宗商品。
要求疲軟或持續到年末
四季度國內經濟增速放緩,累加消費淡季到來,重慶方矩管要求疲軟或持續到年末。10月31日公布的中國10月官方制造業PMI降到51.6,處在近三個月低位,預估52,前值52.4。1—9月份,全國固投同比增加7.5%,增速比1—8月份下降0.3個百分點。9月份70個大中城市住房市場價格統計數據顯示,一線城市房價同比繼續降低,二、三線城市漲幅繼續下降或與上月相同。各地銀行也紛紛收縮房貸業務,預估四季度房產投資也將變緩。基建、房地產、制造業增速放緩,累加四季度北方工地停工,在消費低迷、盈利高企的情況下,重慶方矩管廠家降價促銷將無可避免。
原料價格不斷下滑
重慶方矩管上游原料鐵礦石、焦炭下跌趨勢未改,將促進重慶方矩管價錢下跌。10月底重慶方矩管廠家的鐵礦石、焦炭、焦煤原料庫存回暖。鐵礦石港口庫存回暖至9月至今高些1.31億噸。國內大中型重慶方矩管廠家焦炭、焦煤庫存日數各自回暖至12.5天和14天,均為今年以來高位。隨著重慶方矩管廠家減產升級,停工維修高爐增加,重慶方矩管廠家采購原材料的主動性進一步降低,鐵礦石、焦炭等原料價格或進一步降低。原料價格的下跌勢必連累成才,重慶方矩管價錢進一步下滑的概率較大。
我們認為,四季度是傳統的重慶方矩管消費淡季,北方工地將規模性停產,制造業、基建和房產投資變緩加重了重慶方矩管消費低迷水平。北京、天津、河北、山東等地的重慶方矩管廠家減產減產、規模性停工維修,對鐵礦石、焦炭等原料的需求將大幅減少。原料價格下跌會連累重慶方矩管價錢,導致黑色系總體跌勢不僅,逢高看空是最近黑色系較好的交易策略。
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